耐克、阿迪国内最大经销商上市 昔日“鞋王”要翻身?

作者: 未知 来源: 网络 2019-11-08 20:43:12

最近,运动鞋和服装零售商陶博在香港证券交易所上市。背后的母公司是百丽,两年前宣布私有化的“鞋王”。

这一次,托普国际在全球发行了约9.3亿股股票,每股定价为8.5港元,共筹集到约76.22亿港元。托普国际的首个收盘价为每股9.25港元,市值为573亿港元。截至10月12日收盘时,陶博股价报9.70港元,上涨4.86%。

陶博10月12日的股价表现。来源:风

经过两年的私有化和退市,贝利“东山再起”?

根据公共信息,托普国际是鞋类零售商百丽国际的体育业务单位。2006年,辉煌国际成为托普国际的控股公司和股东,托普国际一直作为辉煌国际的独立业务经营。目前,托普国际最大的控股股东是贝利国际。

2017年,一度被称为“鞋王”的百丽国际宣布私有化和退市。根据年报,截至2017年2月28日,百丽集团净利润为24.03亿元,同比下降18.1%。早在2007年,该公司净利润增长102.66%,收入增长87.09%。该公司认为百丽的利润下降主要是由于其利润率较高的鞋类业务的收入和利润大幅下降。

百丽国际私有化后,希尔豪斯资本持有公司57.6%的股份,并成为其控股股东。CDH投资公司持有11.9%的股份。战略资本首席执行官张磊在接受媒体采访时提到,随着领域创新的产业化和传统产业与新技术融合的加速,战略资本将利用科技力量帮助百丽转型。

目前,陶博的市值已超过贝利国际私有化时的531亿港元。招股说明书显示,陶博国际2016年、2017年和2018年的收入分别为216.9亿元、265.5亿元和325.64亿元。2018年,它占据了中国运动鞋市场的15.9%,在业内排名第一。

咨询公司Jost Sullivan的报告显示,中国体育相关商品和服务的总消费从2014年的2777亿元增加到2018年的4050亿元,复合年增长率为9.9%,预计2023年将达到6101亿元,复合年增长率为8.5%。Ai Media Consulting在其分析报告中表示,到2020年,中国体育消费市场预计将达到1.5万亿元。

然而,至于Toppo国际上市能否帮助贝利“东山再起”,有业界观点认为,体育板块的上市无法改变贝利自身的处境,因此贝利能否“大有作为”与此无关。

在很大程度上依赖耐克阿迪,封闭商店的数量与开放商店的数量相同。

根据招股说明书,截至2019年2月28日,陶博国际在268个城市拥有8,343家直营店和1,880家由下游零售商经营的加盟店。陶博国际与耐克合作已有20年,成为耐克全球第二大零售合作伙伴和客户。与阿迪达斯合作了15年,是世界上最大的合作伙伴和客户。

阿迪达斯商店

截至2017、2018、2019年2月28日和2019年5月31日,耐克和阿迪达斯分别占总销售收入的90.0%、89.4%、87.4%和88.8%。芙蓉·约斯特·沙利文(Fleur Jost Sullivan)表示,在2018年的零售方面,Topper International作为百丽国际的体育业务,已经成为中国最大的运动鞋和服装零售商。

然而,对耐克和阿迪达斯的高度依赖也带来了风险。虽然陶博的合作品牌还包括彪马、匡威、粉丝、素描等。,其收入主要依赖耐克和阿迪达斯。

陶博国际在招股说明书中表示,依靠少数品牌合作伙伴提供销售产品,一旦无法与其保持良好关系或无法续签零售协议,将对公司的盈利能力和业务前景产生重大不利影响。有些人认为代理商通常只负责销售过程,他们与国际品牌的议价能力很弱且有限。在无法控制的情况下,如合作品牌的声誉下降,这将会给代理商带来打击。

值得注意的是,虽然Toppo International拥有的店铺数量庞大,但近年来关闭的店铺数量几乎与开业的店铺数量相同。根据招股说明书,截至2019年2月28日,陶博国际拥有1,415家新店和1,374家关闭店。

此外,虽然收入逐年增加,但公司的租赁成本也在不断增加。2017-2019财年结束时,公司店铺租赁支出分别为24.18亿元、25.62亿元和29.72亿港元,租赁负债从4.45亿元上升至8.82亿元。

关于陶博的未来发展前景,安森国际表示,目前陶博已经与耐克合作了20年,是阿迪达斯在世界上最大的零售合作伙伴和客户。未来,与品牌合作伙伴保持良好关系或未能续签零售协议将对业绩产生重大影响。

行业分析师表示,对于Toppo来说,如何把握店铺的位置、各个店铺的利润以及关门造成的损失都是Toppo国际需要认真对待的潜在风险。此外,作为代理商,吐蕃国际的库存消化受制于上下游客户关系,客户关系的稳定性直接影响公司的盈利能力。

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